Inflação de serviços atinge quatro

O Índice de Preços ao Consumidor (IPC) de fevereiro mostrou mais uma vez que a inflação nos serviços está nos piores níveis em quatro décadas, enquanto a inflação em muitas categorias de bens continua recuando:

O IPC para a inflação de serviços sem serviços de energia saltou 7,3% em fevereiro em relação ao ano anterior, o pior aumento desde 1982 e o terceiro mês consecutivo acima de 7%, de acordo com os dados do CPI divulgados hoje pelo Bureau of Labor Statistics.

Nos serviços é onde a inflação agora está furiosa e entrincheirada. Quase dois terços dos gastos do consumidor vão para serviços:

Na comparação mensal, a inflação de serviços sem serviços de energia saltou 0,6% em fevereiro em relação a janeiro. Está na faixa de 0,5% a 0,8% há 12 meses. Nos serviços é onde a inflação fica pegajosa. As linhas verdes são para pensar:

O BLS realiza ajustes anuais na forma como estima os custos do seguro de saúde e, em seguida, distribui esses ajustes nos 12 meses seguintes. O primeiro mega-ajuste ocorreu em outubro e todos os meses desde então (mais detalhes aqui).

Em outras palavras, para os 12 meses até setembro de 2022, o CPI superestimou a inflação do seguro saúde (+28% no comparativo anual em setembro de 2022) e agora corrige essa superestimação distribuindo um ajuste maciço por 12 meses até setembro de 2023.

Sem esse megaajuste para baixo, o CPI de serviços teria sido ainda pior nos últimos quatro meses.

Devido a esse ajuste para baixo, o IPC do seguro saúde caiu 4,1% em fevereiro em relação a janeiro. Os cinco meses de mega reajustes reduziram a taxa ano a ano do IPC dos planos de saúde do pré-ajuste de +28% em setembro para -4,7% em fevereiro.

Mas, mas, mas… o índice de preços do PCE, a ser divulgado no final de março, que o Fed prefere, calcula a inflação do seguro saúde de maneira diferente e não teve ajustes. E no índice de preços do PCE, a inflação de serviços tem sido agressiva.

Segue a evolução mês a mês do IPC do seguro saúde após os reajustes:

O IPC da habitação como serviço – “renda de abrigo” – que em fevereiro pesava 34% do IPC total, baseia-se em fatores de renda, principalmente “Aluguer de residência principal” (peso: 7,5% do IPC total) e “Equivalente do proprietário aluguel de residências" (peso: 25,4% do IPC total).

"Aluguel de residência principal" rastreia os aluguéis reais pagos pelos inquilinos em casas e apartamentos, incluindo unidades com aluguel controlado. A pesquisa segue o mesmo grande grupo de unidades habitacionais ao longo do tempo e acompanha o que os inquilinos estão realmente pagando nessas unidades. Portanto, isso reflete os aluguéis reais pagos pelos inquilinos.

Não "pedindo aluguéis". Outros índices de aluguel, como o índice de aluguel Zillow, acompanham os "aluguéis solicitados", que são os aluguéis anunciados de unidades ainda vagas no mercado de aluguel. Quando os aluguéis solicitados são muito altos para preencher as unidades, os proprietários podem reduzir o aluguel solicitado. Houve um boom na cobrança de aluguéis durante a pandemia. Mas os aluguéis não rendem muito e, proporcionalmente, poucas pessoas acabaram pagando os aluguéis solicitados.

"Aluguel equivalente de residências do proprietário"rastreia os custos da propriedade como um serviço, com base no que um grande painel de proprietários relata que sua casa alugaria.

Ambos os fatores de aluguel saltaram:

Preços das casas , com base no Case-Shiller Home Price Index, atingiu o pico com o relatório chamado "junho" e começou a declinar [minha versão por cidade: The Most Splendid Housing Bubbles in America]. O ponto de dados mais recente é a média móvel de três meses de outubro, novembro e dezembro (roxo no gráfico abaixo).

A linha vermelha representa "o aluguel equivalente da residência do proprietário". Ambas as linhas são valores de índice, não alterações percentuais de valores de índice:

O IPC da “alimentação em casa” – alimentos comprados em lojas e mercados – subiram 0,3% em fevereiro ante janeiro, menos ruim do que nos meses anteriores. Em relação ao ano anterior, o IPC da alimentação em casa subiu 10,2%, o 12º mês consecutivo com alta de dois dígitos em relação ao ano anterior, mas em tendência de queda.