Modo de espera e observação

As ações dos EUA estão sendo negociadas moderadamente em alta na terça-feira, mesmo que o desempenho superior da tecnologia tenha um pouco de hiato por enquanto. Diante disso, dado o risco de concentração no nível do índice com um punhado de fortes Mega-Cap AI constantemente liderando a carga de rali ultimamente, é uma boa notícia ver pró-cíclicos e ações econômicas responsivas positivas se recuperando.

Mas, dada a ausência de notícias macro para orientar os investidores, uma séria falta de empreendedorismo engolfou a sessão de ontem, de modo que as carteiras de pedidos dos traders estavam enxutas e os especuladores não conseguiram reunir coragem para testar a marca máxima semanal do S&P 500.

E com o Fed no período de blecaute e a CPI se aproximando, ambos os quais estão sendo enquadrados com um toque de incerteza política soando ao fundo, os investidores parecem ter mudado para o modo de espera e observação.

De fato, um crescimento melhor e uma inflação persistente ainda podem justificar taxas mais altas. Portanto, o problema flagrante que se esconde à vista de todos é que as altas avaliações, tanto em termos absolutos quanto relativos, provavelmente limitam o lado positivo, especialmente se as taxas continuarem subindo.

No entanto, o desempenho superior dos pró-cíclicos (Financeiros, Industriais, Materiais) está se alinhando com um movimento sutil de alta nos rendimentos do Tesouro dos EUA de 10 anos, sugerindo, pelo menos por enquanto, uma confiança crescente na visão de crescimento econômico. O lançamento do Payrolls da última sexta-feira ainda está ressoando. Ele apóia e dá confiança à visão de que a economia dos EUA está avançando de forma razoavelmente robusta - apoiada ainda mais pela dissipação dos riscos em torno do teto da dívida e pela estabilização das preocupações bancárias.

O petróleo Brent recuperou o nível de $ 75 bbl, amplamente reconhecido como a linha saudita na areia, mas o movimento de alta foi muito alinhado com o rali pró-cíclico nas ações dos EUA, à medida que a angústia da recessão diminui com a dissipação do teto da dívida e os bancos preocupações. Mas, assim como as ações, há um limite que os traders de petróleo correrão com chifres de touro antes da reunião do Fed.

Ainda assim, com os comerciantes esperando por apoio político adicional da China, eles mergulharam os pés novamente nas manchas de queda do preço do petróleo.

Apesar da demanda sólida de petróleo globalmente, estamos 2 milhões de barris por dia atrás das expectativas elevadas na China, necessárias para empurrar o petróleo acima de US$ 85-90. Enquanto, ao mesmo tempo, os comerciantes não acreditam que outros membros da OPEP estejam concordando com o "o que for preciso" da Arábia Saudita, então pode haver problemas de conformidade no caminho.

Com as implicações políticas para os bancos centrais do G 10 se tornando um tanto limitadas, os comerciantes de FX estão esperando que um dos dois principais adversários, o EUR ou o CNH, se apresente e assuma o dólar.

Enquanto isso, os apostadores FX provavelmente se concentrarão em alguns dos pares G-10 menores após uma surpreendente alta do RBA. Mais uma vez, o RBA mostrou que é muito sensível ao fluxo de dados entre as reuniões. Especificamente, o comunicado ficou mais preocupado com a inflação interna e externa e reconheceu a recuperação dos preços das casas. Nas duas últimas reuniões, os preços de mercado não refletiram totalmente a força dos dados recentes, e isso pode criar oportunidades táticas em futuras reuniões de RBA.

Na Asia FX, todos estão olhando para o PBoC para endireitar o navio. De uma perspectiva histórica de episódio econômico oprimido, é hora de o PBoC passar, pois as expectativas de negócios e consumidores enfraquecerão ainda mais sem o apoio de políticas.

As encomendas às fábricas alemãs caíram um pouco mais depois de uma queda muito acentuada em março. Eles foram mais fracos do que as expectativas de consenso, que buscavam um pequeno retorno para a tristeza de março. E as expectativas de inflação ao consumidor diminuíram significativamente, de acordo com o BCE. Tudo isso nos leva a concluir que o mercado ainda está precificando muita divergência de política entre o BCE e o FED.

Mas está ficando chato vender o euro, já que a rua pensa que há um risco de que o sentimento europeu melhore em breve e que a desinflação do núcleo seja apenas gradual.

O Banco do Canadá está em foco hoje, onde o governador Tiff está segurando suas cartas perto do peito, aparentemente confortável em ir a uma reunião sem que sua decisão sobre a taxa seja telegrafada. Embora eu me pergunte por que o vol pós-reunião é tão baixo quanto, no mínimo, poderíamos estar em uma "segurança hawkish". -sinalizou a pausa de junho.